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「亚博全天彩官网」90万客户追捧的10倍牛基,具有这三大特质……

2020-01-11 14:25:011780匿名

「亚博全天彩官网」90万客户追捧的10倍牛基,具有这三大特质……

亚博全天彩官网,文/梅子雨

2019年即将过去,得益于市场的结构性行情,今年主动权益基金取得了不错的回报。例如,表现出色的广发基金旗下55只主动权益产品平均收益37.67%,7只产品收益超60%, 3只产品回报超过80%。

在基金市场,有很多投资者十分看重短期收益率,但资深业内人士、点拾投资创始人朱昂则认为,投资者关注的焦点不应该放在基金的短期高收益,而是长期稳健的投资回报。

朱昂强调,相对于短期收益率,风险调整后的收益率对于基金持有人更为重要,直接影响到持有人的盈利体验。当然,这需要基金经理提供长期稳定的投资策略,并以相对较低的波动率实现长期稳健的回报。

朱昂指出,站在基金持有人的角度看,一款真正好的基金产品,需要满足三个特质:一是能持续创新高,为持有人不断赚钱。二是产品的特征稳定。三是波动率较低。

广发稳健增长便是符合上述三大特质的基金产品。广发稳健增长成立已逾15年,截至今年11月21日,沪深300指数在15年间上涨249%,而广发稳健增长的复权净值增长率超过965%,年化回报超过16%。目前,这只产品由从业17年的老将——广发基金价值投资部总经理傅友兴管理。

2019年基金中报显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。据wind统计,在偏股混合型基金中,基金份额持有人户数超过70万的仅有5只产品。

作为10倍老牌牛基,广发稳健增长是如何赢得90万客户的信任、不负重托的?只因这只明星基金具备三种特质。

特质一:持续创新高

朱昂曾站在用户的需求角度进行分析:用户购买基金最本质、最简单的需求,就是投资理财,他们希望把钱交给专业的基金经理,实现财富的保值、增值。

从这个角度看,如果一只基金能持续为用户赚钱,且收益率超过银行理财产品,用户满意度自然比较高。

从历史数据看,90万客户之所以选择广发稳健增长,也正是看中它在多次牛熊转换过程中展现出来的稳健特质。不管是市场处于牛市、震荡市还是熊市,大多数时间都能跑赢大盘。

2014年12月8日,基金经理傅友兴开始管理这只基金。自2015年以来,市场经历了两轮牛熊转换, 广发稳健增长在不同市场风格中,业绩均位列同类型基金前列:

2015年和2017年,上证综指分别上涨9.41%、6.56%,广发稳健增长净值分别上涨49.52%和20.61%,远超指数上涨幅度。

2016年上证综指下跌-12.31%,广发稳健增长净值逆势上涨0.55%;2018年上证综指下跌-24.59%,广发稳健增长净值仅下跌-7.78%。

作为一只风格稳健的基金,也许,它在短期的某些阶段表现不尽如人意,涨得没有其它基金快,但从打“持久战”而论,广发稳健增长具备优秀马拉松跑者的特质,自成立15年以来,广发稳健增长在4次牛市屡创新高,复权净值增长率近10倍,年复合收益率超过16%。

广发稳健增长历经4次牛市屡创新高

特质二:产品特征稳定

在朱昂看来,基金产品属于一种广义的消费品,必须有非常清晰的产品特征,并保持产品特征的稳定。对此,他举了一个易懂的例子:“这就像我们喝可口可乐,今天的口味和3年前、5年前相同。基金产品也一样,价值型基金经理管理的产品,风格特征就是价值型。”

广发稳健增长就是一只稳健风格的产品,属于股债混合型基金。基金契约规定,股票投资范围是30%-65%,债券是30%-65%。股票仓位设计为30%-65%。近5年,该基金股票持仓约占50%,40%配置在债券,股债配比相对均衡。

在管理广发稳健增长的过程中,基金经理傅友兴追求的正是以均衡的配置实现稳健的回报:

一是在资产配置层面,广发稳健增长结合市场环境和估值水平调整股债配比,使组合保持较好的风险性价比;

二是在行业配置层面,讲究配置均衡原则。以消费、医药、制造业的优秀公司为主,单一行业的配置比例不会太高;

三是在价值和成长风格方面,同样追求均衡。组合中既有行业成熟度比较高、分红较高的价值股,也有行业增长较快、复合增速较高的稳定成长股。

对于为何聚焦消费、医药和制造业,傅友兴有自己的见解,他认为:“目前我们处于人口红利逐渐减少、人均收入逐步提升的大周期中,消费、医药等由居民需求驱动的行业会有比较好的表现,在可预见的未来,增长持续性比较强,周期波动性比较小。”除此以外,消费、医药和制造业也是傅友兴比较擅长的领域,在能力圈范围内投资,成功的概率比较高。

在个股的选择方面,傅友兴的投资之道与其他人有所不同:“有些人喜欢成长性很高的‘快公司’,有些人喜欢风险很低的‘稳公司’,而我比较喜欢roic(投入资本回报率)较高的‘好公司’。”

在他看来,一旦买入“好公司”之后,他就能沉住气,坚持长期投资,坚守价值。正因为坚守长期的投资理念看待市场和公司,广发稳健增长才能为投资者带来长期稳健的回报,保持产品风格的稳定。

特质三:波动率较低

朱昂表示,很多投资者在选择产品时,喜欢看短期收益率,选择短期回报高、排名靠前的产品。从用户体验的角度看,波动率比收益率更重要。有些基金产品上涨很快,下跌也很快,投资的过程就像是“坐过山车”,导致持有人拿不住。而一个好的基金产品,应该也是向下波动较低的,给客户足够的持有信心。

广发稳健增长基金的历史表现符合长期波动较小的特质。在2017年和2019年的晨星奖评选中,广发稳健增长从超千只基金中脱颖而出,荣膺混合型基金“晨星(中国)2017年度基金奖”和 “晨星(中国)2019年度基金奖”。晨星曾对广发稳健增长点评:基金业绩回报优异,回撤控制尤为出色。

作为股债混合型基金,“平衡型选手”傅友兴注重组合的均衡的配置,在市场波动较大时,结合股票和债券的估值变化,适时调整股债配置比例。例如,在2015年年中,广发稳健增长股票仓位最低下降到30%,比较早地进行了风险防范的动作。2015年7月1日至8月31日期间,上证指数在44个交易日下跌23.92%;465只偏股混合型基金(成立满一年)的平均跌幅为-25.35%。其中,广发稳健增长的跌幅为-3.66%。

除了熊市期间的跌幅,最大回撤、夏普比率也是衡量基金风险等级的重要指标。其中,最大回撤率是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度,简单来说即投资者买入基金后可能出现的最坏状况。这是一个历史指标,比较的是基金过往净值,可以看出一只基金“稳不稳”。从历史数据来看,基金经理傅友兴具有较好的回撤控制能力,最近5年的不同时间段均处于同类第1。

衡量基金的表现必须兼顾收益和风险两个方面,夏普比率就是对两者进行综合考虑的指标。夏普比率越大,说明基金在单位风险所获得的风险回报越高。傅友兴追求风险调整后的最佳收益,管理广发稳健增长以来,sharp(年化)值为0.9896,位列同类型基金第1。

正如前面的分析,衡量基金经理的投资水平,不仅要看他的赚钱能力,还要评估他的风险控制水平。既能在跌宕起伏的市场中有效控制回撤,又能在市场上涨时获得超越指数的回报,这才是基金经理“本事”。

对广发稳健增长而言,这只基金的短期业绩并没有特别靠前,但其长期波动比较小,基金风格保持稳定,并持续给投资者带来稳健的回报。也许,这正是打动90万持有人的真正原因。

本文不构成任何投资建议,理财需谨慎

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